僱用外傭日見難 緩解良方不在管 20230718

本文亦於2023年7月18日在【信報】刊登：僱用外傭日見難 緩解良方不在管 

家有一小的上班族應該對本港於疫情期間航班禁令下外傭短缺的情況記憶猶新，尤其是當時空缺多申請人少的情況下每月工資曾搶高至8000港元以上，實是蔚為奇觀。爲了針對這一短暫供求失衡下出現的高薪現象，特區政府竟然建議修訂《職業介紹所實務守則》，試圖降低外籍家庭傭工「跳工」的難度。

筆者並不認為此一守則修訂是解決問題的最佳方案（因為，它限制了就業自由這一基本人權），本文借機探討外傭在香港經濟格局中的地位，以及在相關的供求情況下，如何解決供求失衡的問題。

本港外傭依賴度 30年間節節升

隨著越來越多的女性進入就業市場，香港經濟越來越依賴輸入外傭；由外傭人數從1990年佔家庭總人數的4.5%上升至2021年的12.7%（見【圖一】藍線，增加約1.8倍）可見一斑。此外，就算沒有家庭的單身人士（無論是獨居長者，還是隻身專業人士）似乎對外傭更愛好有加，以至外傭佔人口比例的同期上升幅度更大，由1.2%增至現時的4.6%（即躍升2.8倍之多）：

圖一：外傭人數佔比長線攀升

圖二：頭三大國籍之外傭人數走勢

然而，外傭招聘的持續增長前後遭遇了兩次挫折，一次是在2001年互聯網泡沫之後，另一次是在2019年（抗議運動之後），這些都如【圖一】中的虛線所示。

在外傭大軍蜂起雲湧之下，當中存在著一些有趣的暗流——例如，在2001年4月菲律賓外傭人數在下降的情況下，印尼外傭大軍的湧入有助於減輕供應短缺的壓力，直到2019-20年的社運和新冠封城雙重打擊下才令人數出現整體下降（見【圖二】）。

香港經濟日益長，外傭功勞不可量?

在90年代，外籍家庭傭工數量激增，對香港經濟貢獻亦大幅上升，從0.4%增加到0.8%，上升了足足一倍；雖然傭工薪酬佔本地生產總值比例仍然非常細小，然而彼等所幫助釋放的本地高增值勞動力的貢獻卻實在不容小覷：

圖三：外籍家庭傭工薪資佔香港本地生產總值的百分比

上圖可見，即管人數不斷攀升，但是外傭的整體收入在2002年之後的5年卻大幅下滑，比之前的峰值下降了23%。就算現在，排名前三的外傭國家薪酬總額都僅佔GDP的0.645%，離2002之高峰仍差一截。可見本港經濟增長的速度仍然跑贏輸入傭工勞力所需的成本。

本國經濟因素 決定來港人數多寡

那麼在三大供應國傭工的眼中，那些因素是決定其來港就業人數多寡呢？三國中最屬異數的莫過於泰傭一面倒離開香港這一趨勢（見【圖六】），而此一離港潮亦正正與自2000年以來香港最低外傭工資大幅跑輸泰國通脹息息相關。反過來看，菲傭數量基本上是持續上升的趨勢，除了2000-3年間香港工資相對於菲律賓通漲急跌期間出現回流，及近兩年因社運／封關而見短暫離職潮除外【圖四】：

圖四：菲傭薪酬指標及在港菲傭人口

圖五：印傭薪酬指標及在港印傭人口

圖六：泰傭薪酬指標及在港泰傭人口

印傭的心態與泰傭及菲傭大相逕庭，由1998年起之12年間，儘管實質最低工資不斷縮水，印傭赴港人數卻如日方中，越升越有（見【圖五】中黃線）；表明了香港最低工資兌回當地貨幣必定仍是非常豐厚的收入，所以就算趨勢上被通脹蠶食亦無減彼等來港的熱情！

在【圖四】至【圖六】中之薪酬指標算法如下：先將香港外傭的最低工資算成外傭本國貨幣，再將結果除以當地消費物價指數。如此比較可以準確地衡量外傭在香港賺取的收入是否在匯回家鄉後仍然保持消費能力。而每個相對指標亦可拆開成兩條線來作比較，如下所示：

圖七：外傭在港薪金一般都跑輸本國通脹

上圖清楚表明，印尼在過去30年間的通脹率遠高於菲律賓（多1.4倍），而相比泰國就更加誇張（高5倍之巨）。此也解釋為何香港最低工資在不敵通脹下仍然無阻眾多印傭赴港工作此一現象：香港穩定的貨幣購買力實是另一重要優勢。

僱主節節勝利 外傭難望項背

去年外傭短缺之下的短暫加薪潮已令政府緊張應對，然而身在福中的港人僱主又是否認識到外傭最低工資不但連港人最低工資都追不上（見【圖八】綠線），更勿論消費物價指數了矣。事實上，從僱主的角度出發，外傭工資在過去33年裡只上漲了58%，而同期香港通脹卻飆升了139%（紅線）：

圖八：外傭工資不敵本地最低工資，更遑論本港通脹

當然，上述討論純粹圍繞工資此單一指標，從僱主角度來看，過去數年衍生出來的其他行政負擔尚未計入整體成本內（包括：代買外傭機票、保險、中介費用及其他申請／管理相關的壓力）。或許政府在調整薪酬上除了須要更加平衡各方利益，還應該向如何減輕僱傭家庭行政負擔方面著想？

 

筆者特別鳴謝香港城市大學會計系葉健朗同學協助收集及整理本文相關數據及圖表。

條件勝越泰 投資話高棉 20230306

本文亦於2023年3月6日在【信報】刊登：條件勝越泰 投資話高棉

近年投資泰國、馬來西亞和越南房產甚受港人歡迎，以至漸漸連柬埔寨樓市也開始受到關注。本文從經濟角度出發，嘗試分析這新投資市場的各基本因素（包括經濟增長，資金流等）；筆者認為若果當地政府能繼續創造及維持現有優勢，柬埔寨不難成為下一個越南。

柬國固投增長 尚有15年好景？

固定資產投資佔本地生產總值的比例通常在經濟起飛，國民邁向中產時加速；如果柬埔寨的未來遵循鄰國越南（【圖一】綠線：固定資產投資佔本地生產總值比例峰值約35%）或泰國（紫線：峰值為42%）的足跡，那麼它目前的26%水平（深紅色線）仍大有上升空間——或許舉目皆是的各規劃中或在建的新機場（在這只1700萬人口的國家竟在籌劃9個機場！）、新城際道路和新高速鐵路等工程正是柬國未來十數年經濟增長的引擎：

圖一：預計柬埔寨的固定資產投資增長在15年後才到頂（越南：2010年，泰國：1999年）

 

城市化剛起步 前途一片光明

在最近的柬埔寨考察中，當地大興土木的力度令人嘆為觀止，這跟2000年代初中國地產發展起飛的境況如出一轍。而事實上，中方的人力及資本可能正是目前柬埔寨城市高速發展的主要推動力。

 

然而城市化的速度與人民致富的程度有何關係？只要再以東南亞鄰國的經驗為參考，不難看出柬國的經濟將何去何從：

圖二：只要重蹈鄰國覆轍，柬埔寨經濟似將飆升

 

從上圖可作出以下判斷：

一）隨著城市化增加，實際人均本地生產總值也會上升。2010年代的柬埔寨城市化比例僅至20%，相當於50年代的馬來西亞（或更早，因上圖數據起於1964年）、60年代的泰國、和90年代的越南！

 

二）由於柬埔寨的城市發展得享來自中國的技術和資本（此乃其他鄰國當年所欠缺的），它可能起碼在2039年便達成35%的城市化率，而在此城市化水平柬國人均收入亦達應可升至越南和泰國之間（上圖藍色虛線箭頭），亦即是其實際人均本地生產總值可有每年4.8%的增長（從2021年到2039年）。

 

三）然則，如果柬埔寨能保持目前更高速的增長步伐（即與以過去幾年一樣的斜度上升——見上圖藍色實線箭頭），而非當年泰越較慢速度的平均數，那麼人均產出水平會升得更高。以此推算，當柬埔寨的城市化率達到35%時，期間的人均本地生產總值年增長率甚至飆高至8.6%水平！但值得注意，如此高的富裕程度在泰國要等到城市化率去到52%而馬來西亞更要遲至57%才出現，相信這一結果需要在最理想的環境下方可實現。

 

不論如何，柬埔寨未來增長速度大約會在4.8-8.5%之間；而此數更是實際人均本地生產總值增長率，若以本地生產總值及名義本地生產總值來計數值只會更高！

 

人口優勢　亞洲前列

鑑於柬埔寨近史，該國的人口是亞洲國家中最年輕之一，年齡中位數只為26.5歲，僅次於菲律賓的24.5歲：

圖三：柬埔寨人口年輕且增長迅速

 

該國也是東南亞人口增長最快的國家，年增長率為1.2%。令人驚訝的是，泰國現在看起來相當「中年」，其中位年齡已達39歲，且人口增長率也跌至0.2%......也許泰國不應被視為一個具高增長地域？

 

零售消費　增長迅速

隨著財富的增加，消費水平應亦步亦趨。以上文得出的本地生產總值增長預測（每年4.8-8.6%），不難推算出未來多年零售消費的增長軌跡:

圖四：柬埔寨的消費水平應跟隨生產總值穩步上揚

鑑於人均產值與人均消費這兩項函數幾乎在每一個國家都有非常高的相關性，幾乎可以肯定柬埔寨的實際人均消費在未來18年內將以每年4.6-8.2%的幅度增長（如【圖四】中的垂直橙色箭頭所示）。在投資零售物業時如再加上城市化帶來的額外複合效應，則整體市內零售總額會更高。儘管許多大型開發商正在建造可與發達市場一些超大型購物中心相媲美的新供應，如新加坡烏節路或本港彌敦道般頂級消費地段肯定亦會在金邊出現——而一早能發掘這類地點的精明投資者將來定必賺得盤滿缽滿。

 

要全面了解整個房地產市場，住宅樓價不得不知，下圖可見2019年開始價錢下調，似乎反映中國開始收水及金邊本地供應過多；之後在疫情封關之下更急挫向下，直到2022年中似乎方現見底跡象。如果過去兩年有機需求能消化不少供應，亦會對未來樓價的走勢有所幫助：

圖五：金邊樓價自疫情後調整18%，是否現已見底？

 

綜合上述，柬埔寨地產市場有強勁的宏觀因素支撐，但微觀上供求失衡將令投資成敗取決於地區及資產類別的挑選上。除此之外，該國的海外業權法規亦會為投資者帶來額外的挑戰（例如除非透過「代理人」或信託安排外，外國人不得擁有建築物地面那層的業權）。此外政治穩定亦是一個需要仔細參詳的大課題。

 

筆者特別鳴謝香港大學財富管理系王羿丰同學及香港中文大學計量金融學系梁健東同學協助收集及整理本文相關數據及圖表。