加密貨幣：三個月後 牛市重臨？20260817

本文為原文於2026年8月17日發表之文章的中文譯本。

全球政府在高杠桿、高福利壓力下，已不顧一切地苛捐重賦以填補日益膨脹的財政赤字。加密貨幣自然是彼等眼中的一塊肥豬肉，例如：

• 日本將加密貨幣歸類為金融資產，以便更嚴格地實施監管，及實行「減稅政策」云云［筆者：所有新稅最終當然都是只加不減］；

• 歐盟（DAC8）和英國（CARF）的新法規強迫加密貨幣平台收集2026年用戶交易數據，為2027年標準化稅務報告鋪路；

• 美國藉威嚇泰達幣（Tether）中心化的管控機制，凍結了數以億計與伊朗相關的資金。

隨著越來越多投資者轉向不受政府操控隱私幣（privacy coin），其未來的回報似乎會更加搶眼：門羅幣（Monero）自2024年底已較比特幣上漲3倍，而且再跑贏多4倍亦不出奇：

圖一：門羅幣對比特幣升勢可人？ 

由技術層面觀察，亦見數項指標開始證實加密貨幣接近見底的假設，以下逐項剖析：

指標一：TRIX指標

每當TRIX指標（下方紅線）跌破綠色趨勢線，通常乃比特幣價格見底之時，下一次發生時間，似是2026年底前後，亦即下一波上升周期應在數月、甚至幾周之外：

圖二：比特幣周期底部與TRIX指標關係 

指標二：比特幣減半前74週見底規則？

若以減半（Halving）的時間來審視比特幣週期，不難發現其價格通常會在下一輪減半前72至75周左右見底（【圖三】藍色水平箭嘴）。若以下一輪減半之大約日子（2028年4月中旬）倒數，則下一輪價格底部可能會在2026年11月初出現（最右側垂直虛綫所在處）：

圖三：比特幣歷史減半周期與幣價見底之關係 

指標三：大平台倒閉潮？

當行業巨頭接連倒閉那刻，往往也正是周期見底之時。近期這類事件亦不止一起，如BitMEX最近宣布停止營運的消息；下圖總結了類似事件於過去價格循環例子：

圖四：比特幣走勢與歷次黑天鵝事件底部對比 

指標四：接近與其他資產價格比例的重要支持位

比特幣疲軟價格可能很快就會觸及其與標普500指數（S&P 500）比例的長線支持位（【圖五】黃線），就算連持價位亦跌破，亦已甚接近該關係的趨勢底部（橙色通道，方箭嘴末端）。時間應在10月初附近，意味著再過數周，比特幣有望跑贏標普（當然後者亦可能下跌，造成兩者皆輸的局面）：

圖五：比特幣對標普500指數比例：反彈在望？ 

但黃金的情況又如何？如【圖六】所示，黃金有機會已經站穩陣腳，並試圖再度反彈：

圖六：現貨黃金百年歷史月線趨勢：地緣政治下即將爆升？ 

金價如果突破5,500美元，可能會引發下一波衝向9,000美元（下方箭嘴）；但若果第三次世界大戰爆發，金價還會漲得更高（上方箭嘴）。然而在黃金如此强勢的情況下，比特幣的表現並不遜色：

圖七：比特幣對黃金的動量指標似已見底 

目前比特幣兌黃金價格的Z值已經達到極端（處-0.86的歷史低位），且上一輪四年周期亦將在11月末到期（【圖七】右端之垂直虛綫），未來幾年比特幣的表現甚至會超越黃金？！

有見與此，希望抓住下一波上升周期的投資者或許應開始準備為10至11月間築倉作好準備？

筆者特別鳴謝香港大學蘇雅蕾同學協助收集及整理本文相關數據及圖表。

【經濟通專訪 ETNET Interview】20260814

EP1 – 美科技股近頂夠膽可拋空，極看淡保險，金價勢升:

EP 2 – 鷹派掌權世界不和平，長息恐衝八厘，北水截流港樓反彈近尾聲

分別載於

2026年8月13日 【經濟通 etnet】及 2026年8月14日 【經濟通 etnet】

訪談內容摘要

市場傾向將這波劇烈調整歸咎槓桿而非基本面，會否低估了內地大模型對美國AI巨企「護城河」的衝擊？放眼美股/港股一眾科技股，未來三五年最有可能的贏家/輸家？

如「全球政府集體賴債」真的發生，年金/終身壽險亦難獨善其身？面對未來高通脹、低消費或成常態，港人應如何配置退休投資組合？

港樓近期一手交投減慢、豪宅叫價亦開始「貼市」，內地資金進出限制反映了多少？新皇崗口岸將如何影響港深兩地樓市乃至北上消費、養老？

美國總統、聯儲主席這些傳統上被視作「最有權勢的人」，但從伊朗、債市的角度看，其掌控力似今非昔比，你怎看未來全球格局，誰將擁有最終話語權？

特此鳴謝

經濟通 etnet

記者：俞瑾

攝影及剪接: 經濟通etnet 編輯部

General Disclaimer – where quoted in media reports, your correspondent does not exercise control over editorial policy and therefore what appears in the publication may not coincide, or even rarely, contradict your correspondent’s views…

Crypto prices - next bull market by November 2026? 20260817

The over leveraged and over welfare burdened governments around the world will keep hunting for taxes to fund their deficits. Crypto is now one avenue they focus on, here are some recent developments:

• Japan reclassified cryptocurrencies as financial assets, enabling stricter regulation, potential crypto ETFs, and a planned tax reduction [but of course will be followed by future hikes?], see Article 2;
• EU (DAC8) and UK (CARF) rules now require crypto platforms to collect 2026 user transaction data to generate standardized tax reports in 2027 (Article 3);
• U.S. leaned on Tether’s centralized control to freeze hundreds of millions in Iran-linked funds (Article 4).

Is it any wonder that privacy coins may now be the new super outperformers as more holders seek refuge in cryptos that are out of govt control by design? For example, Monero is up 3x vs BTC since late 2024, and could 4x again from here:

Indicator 1 - Trix indicator

But perhaps you don't have to wait much longer for even Bitcoin to shine? According to some metrics we follow, we are months, if not weeks away from the next upturn... For example, the Trix indicator (red line below), when it crosses below the green trend line, usually marks the bottom of BTC prices, and the date axis suggests late 2026:

To view the BTC cycle using time before halfing, it seems BTC prices usually trough around 72-75 weeks before the halving that follows (see blue horizontal arrows below). If we draw the same period ahead of the next halfing, estimated in mid-Apr 2028, then the next trough may be hit by early Nov 2026 (rightmost dotted vertical line):

Indicator 2 - big platform collapse?

When big sector behemoths go belly up, it often coincides a price bottom; and we may have had more than one such incident of late - Bitmex just announced it will close down (Article 1), and the timing is summarised in this chart:

Indicator 3 - long term supports vs other assets near

The weak crypto market may soon hit a multi-year support vs S&P500 (yellow line below), or at its worst, when it hits the trend bottom (end of arrow below) of the relationship. The likely timing is early October, suggesting we are within weeks of outperformance (of course S&P could tank more):

But what about gold? The yellow metal seems to be finding its footing and is beginning to rally again, as seen here:

A break above $5500 could lead to the next run towards $9000 (lower arrow), and if WW3 scenario plays out, even higher (upper arrow). Against such a strong comparable, BTC is not looking too shabby:

With the Z-score of BTC/gold hitting extremes already, and a likely 4-year cycle coming into view by late November (last verticle dotted line above), BTC could even beat gold in the coming years?!

So for those who want to catch the next upturn, now may be a good time to get allocations in place for the Oct/Nov window?

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Article 1: Cryptocurrency exchange BitMEX to shut down

Article 2: Japan reclassifies crypto as a financial asset, paves way for tax cuts

Article 3: How EU and UK crypto platforms are already building your 2027 tax report

Article 4: US turns stablecoin issuer Tether into a financial weapon against Iran, freezing nearly $500 million

人才計劃大雜燴：圖添架構致混亂，精簡制度利引才

本文亦於2026年8月5日在【信報】刊登：人才計劃繁複混亂必須精簡

繼筆者發表上篇改善香港人才管理體制的文章後（見此），特區政府非但未能精簡並優化現行計劃，反而將架構繁衍、複雜化，催生出一連串相互重疊的新政策。此舉不僅令普羅大眾摸不著頭腦，恐怕連決策官員本身亦難以 釐清。下文將為讀者抽絲剝繭，層層剖析這套錯綜複雜的新體制：

自1997年主權移交以來，香港透過各項人才入境計劃，累計已吸引約136萬名海外人才來港。截至2025年，在所有獲批的申請中，仍有約55%來自最原始設計的「一般就業政策」（「一般就業」，即【圖一】中的紅色區域）。與此同時，「輸入內地人才計劃」（連名字都翹口過人，下稱「專才」，即橙色區域）則位列第二，共批准18%的申請。此外，新推出的「非本地畢業生留港／回港就業安排」（「IANG」，即綠色區域）在總吸納人數中佔據第三位，達14%。 

圖一：自1997年回歸以來香港各項人才入境計劃之累計獲批數字

然而，表面的成績卻掩蓋了一個深層次的問題：隨著各項政策互相重疊且日趨複雜化，申請人以至僱主都開始無所適從，甚至產生混亂，繼而削弱政策在國際人才爭奪戰勝出的原意。光是為了釐清這套錯綜複雜的制度，筆者已經投入大量精力來對這個新的行政迷宮進行梳理與分類，以下就是研究結果……

 

計劃架床疊屋，實情無此必要？

本文所作分析已排除薪酬水平低的勞工輸入計劃，並聚焦於「高學歷」人才板塊——因此，如「補充勞工優化計劃」（即外勞計劃，截至2025年中累批29,255人）及「外籍家庭傭工計劃」（亦常稱之菲傭/印傭計劃，截至2024年底在港外傭總數達367,971人）均未納入本研究範圍之內。

香港人才引進計劃的繁衍現象目前已達至失控狀態。當局非但沒有確立兩至三條清晰明確的渠道（例如：投資移民、專才引進及勞工輸入），反而炮製出一系列標奇立異的計劃：這些計劃各有自己的簡稱、申請門檻，甚至獨立的宣傳口號，惟其目標受眾卻是大體相同的一批申請人。此舉僅營造出政策「創新」的幻象，實際上並未實質拓寬現有政策的廣度。絕大多數申請人所需要的只是條理清晰且可預期的留港工作與定居路徑，而非一份充斥著高度重複標籤的菜單。

政策愈是層出不窮，外來人才與本地僱主在辨識適用渠道時便愈發困難，政策發佈人亦愈容易透過推出「全新」措施來宣稱施政成功。在深入研讀並梳理政府發布的繁複定義、統計數據、新聞稿及立法會答問會記錄後，筆者終於將目前的體制現狀匯編成下表：

表一：現行各項人才引進計劃之異同及對照

閣下是否開始頭暈目眩？這究竟是一條行能為本港輕鬆吸納人才的捷徑，還是官僚爆棚的行政陷阱？無怪乎體制的複雜，為坊間所謂的「中介顧問」創造了廣大的尋租空間，任由他們利用資訊差從中榨取申請人／僱主的經濟利益？

 

人才入境計劃亂象紛呈

與其盲目開闢全新渠道以吸引優秀移民，倒不如將各計劃更理性地舖排，將現行的引進管道歸納為少數幾項核心特質。事實上，現行的各項計劃大體上可輕易整合為以下五大範疇：

• 甲、資本導向：申請人必須在香港進行實質投資；
• 乙、專業技能導向：申請人須具備本港市場所需的專業技能；
• 丙、學歷導向：申請人需具備優異的學術資格或考試表現；
• 丁、勞工短缺導向：申請人旨在填補本地勞動力無法或不願從事的職位空缺；
• 戊、內地人士導向：申請人對象主要為內地居民。

各項既有計劃之間錯綜複雜的重疊關係，透過以下架構示意圖【圖二】能得到最清晰的呈現：

圖二：各引進計劃所針對之目標人才市場

透過是項分析，哪些計劃應予保留或刪減已經一目了然——任何兩個以上並身處同一區間的計劃，均應去蕪存菁，僅留其一。以下為應該可行的廢除選項（排名不分先後）：

 

• 專業技能（紅圈）：鑑於現實市場對實用技能的需求遠較對學歷文憑的盲目追求更重要，政府應取消「優才計劃」（QMAS），僅保留「高才計劃」A類（TTPS-A）。
• 勞工短缺（綠圈）：鑑於「一般就業計劃」（GEP）行之已久亦成效顯著，而「科才計劃」（Tech TAS）在全球狂熱追捧人工智能的當下，免不了有隨波逐流之嫌；同時，「專才計劃」（ASMTP）亦不應比更具資歷的全球頂尖人才享有優先權。因此，這兩項冗餘的計劃均應予廢除，只保留「一般就業計劃」（GEP）。
• 內地人士（黃圈）：基於促進家庭團聚的人道理由，讓香港居民的子女來港團聚，「港人二代計劃」（ASSG）有其存在合理性；然而，既然其他入境類別已能更有效滿足真正的才俊需求，顯然不需保留「專才計劃」（ASMTP）。
• 學歷（藍圈）：坊間普遍假設高學歷必然等同更優質的勞動力。這種觀念在二十年前或許適用，但時至今日，全球越來越多成功企業已開始摒棄唯學歷論（見Google錄用非大學畢業生，IBM與Apple亦在淡化學歷要求，甚至連會計師事務所也採取相同做法）。與此同時，學術界日益唯利是圖兼灌輸激進左傾教條化，更遑論單是中國每年就培養出1,100萬名大學畢業生。香港若要提升競爭力，顯然更應著力吸引創業家，而非僅專於應試的學霸。因此，筆者建議徹底取消此一類別所有計劃：「非本地畢業生留港／回港就業安排」（IANG）、「高才計劃」（TTPS-b，TTPS-c）以及「優才計劃」（QMAS）。

 

回歸基本步？

將單一且邏輯性的類別硬生分拆成多個冗贅的行政架構，除了滿足官僚短暫的自我感覺良好外，對香港經濟毫無裨益，更遑論那些由納稅人資助、如今職位卻被湧入的新移民所取代的本地畢業生。與此同時，香港的人才引進框架已明顯變得臃腫，衍生出大量繁瑣的行政程序。

筆者的建議將互相重疊的領域整合為界線分明且互不衝突的專項渠道。這是處理人口政策以及落實經濟技能配對最明智的方法。改革後的全新格局如下：

圖三：經合理化整合後的簡約入境框架

 

事實上，以上架構應能進一步簡化。基於「人才清單」的入境審批本質上只是官僚體制的產物，這意味著該類別亦可完全廢除，未來港府只需專注久經考驗的「一般就業計劃」（GEP，下【圖四】紅條）。換言之，冷氣間內歸類出來的技能短缺，永遠比不上市場真金白銀會聘請的實用技能來得實在，而只有後者方能令經濟真正受惠。 

圖四: 各項計劃的推出日期及截至目前的總審批人數

 

筆者特別鳴謝香港科技大學莊卓堯同學，香港城市大學陳凱琪同學和香港科技大學邱澤皓同學協助收集及整理本文相關數據及圖表。

【經濟一週專訪 EDigest Interview】比金融海嘯恐怖？星級分析師王震宇驚人預言：全球政府集體賴債！加息5%香港樓市暴跌未到底？散戶如何減債自救？拆解結構性超級通脹下的終極資產避險生存指南 20260710

載於2026年7月10日 【經濟一週 EDigest】

訪談內容摘要

• 商業房地產前景
• WFH及AI對工商廈需求的影響
• 內地公司來港上市對工商廈的幫助
• 一人公司、細面積寫字樓及共享空間的未來
• 中小型發展商資金問題及樂風事件
• 輕資產模式的看法
• 住宅樓市升勢能否延續
• 未來房地產發展新轉變及投資建議
• 北部都會區發展影響
• 旅遊復蘇對商舖的影響

文字報導亦於2026年6月5日在【經濟一週 EDigest】刊登

特此鳴謝

經濟一週 EDigest

記者：Sammi Ho

攝影及剪接：經一編輯部

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